海报新闻记者 沈童 报道
7月2日午后，A股存储芯片板块集体“踩刹车”。其中，兆易创新封死跌停，成交额超300亿元。此前深科技已跌停，香农芯创、澜起科技跌超10%，普冉股份、江波龙、德明利、佰维存储全部大跌。
究其原因，其实是隔夜美股存储巨头已经先跌为敬。美光暴跌10.57%，闪迪跌超7%，费城半导体指数单日重挫6.27%。紧接着韩国股市开盘，三星电子、SK海力士大幅跳水，直接触发韩国股指熔断。
从全球龙头到A股小散，没人逃过这场“无差别抛售”。
但如果把时间轴往回拨三天，画风完全不同。
疯狂的“存储芯片第一股”
6月29日，兆易创新股价首次突破800元，收报840元，全天成交额431.5亿元，不仅是A股当天成交额第一，更是这只股票上市以来的历史天量。
从5月18日到6月29日，30个交易日内，兆易创新涨幅偏离值累计达到125.6%。今年以来，A股股价累计涨了近3倍，港股更是涨了超过6倍。
到6月29日收盘，兆易创新的滚动市盈率是200.17倍。而它所在的“集成电路设计”行业，平均市盈率是128.83倍。也就是说，这只股票比同行贵了50%以上。
或许是公司自己都觉得“太贵了”，就在创下历史新高的同一天晚上，兆易创新做了一件不太寻常的事，主动发了一份风险提示公告。
公告连敲了五下警钟，其中最扎心的几句是：“股价短期累计涨幅较大，未来可能存在快速回落风险”“市盈率200.17倍，显著高于行业水平，存在估值较高的风险”“存储芯片行业历史上呈现显著的周期性波动特征，目前产品价格已处于历史高位，继续大幅上涨的趋势不可持续”。
公司称，如果后续产能增加，价格会“出现相当幅度的回落”，届时毛利率和盈利能力都会受到“较大负面影响”。
存储芯片这半年，到底发生了什么？
要理解兆易创新的涨和跌，得先弄明白存储芯片为什么涨。
过去一年多，AI数据中心成了“吃存储的大胃王”。一台顶配AI训练服务器，光高带宽内存（HBM）就要搭载超过100GB，是普通服务器的数十倍。叠加企业级SSD和大容量内存模组，一台AI服务器的存储成本占比超过40%，而传统服务器只有15%。
面对这么高的利润，三星、SK海力士、美光三大巨头把产能疯狂向AI级存储倾斜，消费级的DRAM和NAND供应随之收紧。结果就是传统存储芯片价格一路飙升，2026年二季度，传统DRAM合约价预计环比涨58%至63%，闪存NAND涨70%至75%。
兆易创新主营的“利基存储”（主要用在消费电子、工业、汽车等领域），正好就是被巨头们“战略放弃”的那块市场。国际大厂把重心切走后，利基存储供应紧张，价格被动上涨，兆易创新就成了资本市场的“香饽饽”。
但问题在于：利基存储的需求总量其实是相对稳定的。价格涨太多，下游客户就不买了。
更麻烦的是，就在7月2日暴跌前一天，一条消息引爆了市场：Meta打算跨界做云基础设施服务，对外出售过剩的AI算力资源。
用大白话讲就是，以前大家觉得AI算力永远不够用，存储芯片永远缺货。现在一家科技巨头说，“我的算力用不完，可以卖给别人。”于是，市场开始怀疑“算力永远稀缺”的剧本是不是写错了。 一旦AI算力出现过剩，存储芯片的需求神话就得打折扣。
而这个预期一松动，涨得最疯的股票，摔得也最狠……
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